来源：中粮期货
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一、产地供应与销区库存
东北减产和容重降低，基层余粮压力释放，当地用粮企业原料库存增加，北港库存回升但年度同比低位，南北新玉米即期发运不顺价；华北余粮内部消化和外流南方，基层余粮压力释放；广东港内贸玉米库存略降，外贸玉米库存自历史高位略降，而整体能量库存微增。
二、国内小麦、稻谷替代
替代品的压力压制着玉米的估值水平。当下进入三月下旬，定向稻谷拍卖的预期仍未兑现，而小麦价格不断下跌，华北地区小麦玉米价差收缩元/吨左右，小麦政策拍卖出现流拍，贸易出货积极。
三、进口替代
据巴西农业部，2月份巴西仅对中国出口7万吨玉米。据美国农业部，自3月14日至今，共有.7万吨玉米在本市场年度销往中国。据海关总署，中国1月玉米进口量为万吨，同比下滑18.6%；中国2月玉米进口量为万吨，同比增加60.0%；中国1-2月玉米进口量共计万吨，同比增加13.8%。远期进口预期上，近日海外产地贴水继续上涨，进口利润窗口仍在，而4-5月黑海粮食出口的旺季也即将到来。
四、下游产业需求
持续亏损的深加工行业原料库存达到年水平，周度消耗量高位回落但仍是五年来最高，近日，玉米淀粉企业开工率随下游提货一并回落，同比往年高位的产品库存继续缓慢下滑。饲料养殖企业库存缓慢回升且亏损延续，难见大规模主动补库。
五、风动心动幡未动
玉米进口为风动，进口的预期和销售在逐步兑现。小麦市场心在动，一轮跌势之后又是一轮周度跌元/吨的情绪释放。然而，陈化稻谷的拍卖传闻迟迟未有兑现，这个幡立在市场里已近一个季度。
六、
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